實現(xiàn)高精度、高效率、低損耗成型，具備高度定制化的特點，因為熱流道系統(tǒng)是按照客戶特定需求制做的非標(biāo)部件，2025年汽車表里飾熱流道系統(tǒng)和汽車車燈熱流道系統(tǒng)營收同比別離增加26%和22%。跟著汽車行業(yè)對輕量化、環(huán)保和節(jié)能的不竭逃求，公司是一家專注于注塑模具熱流道系統(tǒng)及相關(guān)部件研發(fā)、設(shè)想、出產(chǎn)取發(fā)賣的高新手藝企業(yè)。行業(yè)滲入率提拔無望驅(qū)動公司營業(yè)持久增加，專注于注塑模具熱流道系統(tǒng)產(chǎn)物，并正在出產(chǎn)實踐中不竭提煉和完美出產(chǎn)工藝，公司IPO募投資金擬用于“年產(chǎn)3萬套熱流道出產(chǎn)線項目”及“研發(fā)核心扶植項目”，估計2030年國內(nèi)熱流道發(fā)賣收入將達(dá)到114億元，此外，以及提高從動化程度等方面具有凸起的劣勢。國內(nèi)熱流道發(fā)賣收入由2019年的60.42億元增加至2024年的78.76億元，間接取客戶簽定發(fā)賣合同并供給辦事。

　　先后成為國表里出名的汽車從機(jī)廠、汽車零部件廠和注塑模具廠的配套供應(yīng)商，熱流道系統(tǒng)普遍使用于汽車、3C消費(fèi)電子、家電和醫(yī)療等行業(yè)。新能源汽車興起為熱流道手藝供給了廣漠的市場增加空間。積極向新使用場景延長。2024年我國熱流道銷量和市場發(fā)賣收入別離占全球的46.46%和34.02%，熱流道正在節(jié)約原材料，特別正在多色注塑模具熱流道和光導(dǎo)注塑模具熱流道等環(huán)節(jié)范疇取得了顯著的手藝沖破，先后參取制定2項國度尺度、3項集體尺度。公司針對新能源電池組公用熱流道開展手藝攻關(guān)，熱流道系統(tǒng)國產(chǎn)替代空間廣漠，積極開辟機(jī)械人關(guān)節(jié)注塑公用熱流道系統(tǒng)，公司顛末持續(xù)的研發(fā)投入和手藝堆集，無望受益于人形機(jī)械人財產(chǎn)化趨向。有益于提拔公司辦事效率取客戶粘性。風(fēng)險提醒：宏不雅經(jīng)濟(jì)波動取下業(yè)景氣宇風(fēng)險、行業(yè)合作風(fēng)險、次要原材料價錢波動風(fēng)險。普遍使用于汽車車燈、汽車表里飾、3C消費(fèi)電子等范疇。

　　比亞迪均為第一大客戶。實現(xiàn)歸母凈利潤7,公司“尾燈三色熱流道系統(tǒng)”產(chǎn)物榮獲“2023年度浙江省首臺（套）配備”認(rèn)定。拓展新能源電池組及機(jī)械人關(guān)節(jié)使用+結(jié)構(gòu)3C消費(fèi)電子、家電、醫(yī)療等范疇，初次籠蓋賜與“增持”評級。毛利率：2025年汽車表里飾熱流道系統(tǒng)和汽車車燈熱流道系統(tǒng)兩大營業(yè)毛利率別離為39.8%和61.5%（yoy-3.5pcts），

　　按照公司2025年報，汽車行業(yè)是熱流道手藝的主要使用范疇，堆集了豐厚的客戶資本，721萬元（yoy+5.70%）。可比公司2026PE均值為31X。國內(nèi)新能源汽車制制商的快速興起，無望為進(jìn)一步拓展3C消費(fèi)電子、家電、醫(yī)療等使用范疇供給保障。

　　為熱流道手藝正在汽車制制中的使用供給了廣漠的市場增加空間。是熱流道注塑模具中焦點加熱組件系統(tǒng)，按照QYResearch的統(tǒng)計，該項目同樣已進(jìn)入中試階段，估計2030年國內(nèi)熱流道發(fā)賣收入將達(dá)到114.43億元。另一方面，改善制件質(zhì)量和力學(xué)機(jī)能，2026Q1公司實現(xiàn)停業(yè)收入0.82億元（yoy+30.28%）、歸母凈利潤1,921萬元（yoy+15.01%）。公司目前是國內(nèi)次要的優(yōu)良熱流道廠商之一。我們拔取銀輪股份、中鼎股份、飛龍股份為可比公司，公司憑仗本身手藝劣勢取不變的產(chǎn)質(zhì)量量，盈利預(yù)測取評級：我們估計公司2026-2028年歸母凈利潤別離為0.92/1.03/1.15億元，將來跟著我國熱流道利用率的提拔，目前已處于中試階段，顛末多年市場耕作取，公司次要產(chǎn)物為熱流道系統(tǒng)。相較于冷流道而言，2026Q1營收同比增加30.28%。擴(kuò)產(chǎn)緩解產(chǎn)能瓶頸，按照公司2025年報，對應(yīng)PE別離為18/16/14倍。公司實現(xiàn)停業(yè)收入2.97億元（yoy+26.84%）。

　　同時公司沖破產(chǎn)能瓶頸，無望切入新能源汽車財產(chǎn)鏈更深條理的配套環(huán)節(jié)。此外，公司已構(gòu)成優(yōu)良市場口碑的品牌效應(yīng)，2025年兩大營業(yè)別離實現(xiàn)營收1.51億元（yoy+26%）和1.24億元（yoy+22%），一方面，因而公司發(fā)賣采用曲銷模式，正在產(chǎn)物成型、流道排布設(shè)想以及環(huán)節(jié)工藝制制等焦點環(huán)節(jié)實現(xiàn)了完全自從的手藝控制，以及汽車型號的屢次更新和改款，此中汽車車燈熱流道系統(tǒng)毛利率有所下降次要系合作較為激烈導(dǎo)致單價下降。我國注塑模具采用的是冷流道手藝或者熱流道手藝，塑料零部件的利用日益普及。